作家|宝珠
视觉|顾芗
营收仍在增长，利润却开动掉头——这是国内互联网大厂的集体近况。
前段时分，中国的互联网上市公司陆续发布了2025年年报。具体来看：
手脚历来利润较高的互联网大厂拼多多，昨年营收同比高潮10%的同期，净利润出现12%的下滑。
好意思团营收同比增长约8.1%，净利润却同比减少约600亿，由盈转亏。
阿里巴巴在昨年三季度和四季度的净利润则分袂下降了53%和66%。
字节卓绝属于非上市公司，莫得公开财报表示，但多家媒体报谈，有知情东谈主士知道，2025年字节卓绝净利润同比下滑幅度卓绝70%，原因是其2025年下半年大幅上调了AI相干进入。
米兰MILAN(中国)体育官网利润波动受诸多复杂身分的影响，大厂们的业务结构也各不相通。但在各别背后，对AI的进入还是成为一项无法淡薄的共同身分。
即即是看起来与AI最不相干的拼多多，昨年的研发用度也同比增长了30%，其中包括带宽和处事器成本。
更不要说字节和阿里这两家对AI进入最大的互联网公司。《金融时报》报谈，前者2025年在AI畛域的成本开支约为1500亿元；后者于2025年11月官方表示，夙昔四个季度已在AI和云基础顺序上进入约1200亿元——这个数字轻便是阿里2025当然年净利润的1.3倍。
字节2025年在AI畛域的成本开支约为1500亿元/图源：视觉中国
不菲的AI，像吞金兽一样吞掉了科技巨头的利润，但它们依旧作风坚韧，表态改日将陆续加大进入。
AI的钱到底花在了那处？为什么如斯不菲？而曾以高利润率著称的互联网大厂，为什么承诺点火利润也要建立AI？大厂们在加码一个什么样的改日？
钱去哪儿了
对于字节卓绝“净利润下降70%”的传奇，抖音集团副总裁李亮4月20日在微博上回复：字节净利润下降70%，是国际司帐准则的数字，除了新兴业务投资增大，还有优先股和期权成本变上路分，并不反应运营骨子。
按照李亮的说法，字节利润下降不是因为主营业务失速，而是支拨变大。外界普遍以为，李亮提到的“新兴业务投资增大”，指的是AI相干业务。
此前就有知情东谈主士向媒体知道：“为支柱旗下豆包大模子、多模态AI居品的捕快与推理需求，字节卓绝在2025年下半年大幅上调了AI相干进入，袒护高端AI芯片采购、底层模子研发等多个中枢模范。”
大语言模子豆包是字节最著名的AI居品，除此除外，字节旗下还有视频生成模子Seedance，以及向企业提供大模子、算力的火山引擎等。区别于夙昔的互联网居品，AI居品最伏击的不是写代码的模范员和作念功能的居品司理，它需要一套遍及的算力系统，用户每一次对着豆包话语，齐要消耗一次算力，发问越复杂，消耗的算力就越多。
豆包的单独月活用户限度与其余头部居品之和差距不相险阻/数据
而一套算力系统口舌常不菲的。
和“微小”的软件和代码比较，算力是一种“沉重”的资产，需要芯片、处事器和容纳它们的数据中心，跟着处事器功耗上升，频繁还需要更高规格的散热和供电系统。
其中，芯片是AI成本支拨中占比最大的一项。浙商证券研报骄横，2025年，字节AI算力采购预算至少有900亿元——超出一半的预算齐被用于芯片采购。
字节是国内互联网大厂中最激进的芯片买家之一。凭据《误点LatePost》，早在2023年上半年，字节卓绝就向英伟达订购了超10亿好意思元的GPU；另有36氪的报谈指出，限度2025年底，字节卓绝已储备近12万张英伟达A100/A800/H800系列加快卡，以及近百万片H20/L20/L40芯片。
除了英伟达，字节还向华为昇腾、海光信息、寒武纪等公司购入了非常数目的国产芯片，并在2023年开启代号为“SeedChip”的自研芯片表情，AI芯片团队东谈主数达500东谈主以上。
字节购入了非常数目的国产芯片，并在2023年开启代号为“SeedChip”的自研芯片表情/顾芗·制图
建立算力中心亦然一笔不小的开支。如果将算力比作电力，算力中心就像发电厂一样用于发电并安排“电力入户”。凭据各处所政府官网信息整合，字节将在安徽芜湖、山西大同、内蒙古和林格尔建立算力中心，其中，芜湖表情总投资达80亿元，想象处事器机柜数为21824台，采集机柜236台，还有一座220kV的变电站。
2025年底，字节在内蒙古启动1GW级别的AIDC（东谈主工智能数据中心）招标，总投资约700亿元，乌兰察布成为要点部署区域。国际也成为字节布局算力资源的要点，本年5月，泰国投资促进委员会批准了TikTokSystemThailand的数据中心扩建表情，总投资达1778亿元。
4月10日，乌兰察布雁北松茂科技有限公司建立，注册成本17亿元，这是字节卓绝本年在内蒙古建立的第四家公司
一样在AI上进入巨大的阿里巴巴，其AI成本开支的结构与字节是相似的，从AI芯片、处事器，到数据中心，字节需要用钱的处所，阿里一样也要用钱。
而在自研芯片方面，阿里巴巴走得比字节更快。阿里旗下的芯片公司平头哥建立于2018年，已陆续推出多类芯片居品，其中的AI推理芯片含光800、SSD主控芯片镇岳510还是在阿里云上已毕了限度化部署。
算力需求的进步也让阿里建立了更多的数据中心。2025年以来，阿里云还是在北京、上海、杭州，以及泰国、韩国、马来西亚、迪拜和墨西哥，进入启用8个新的AI和云数据中心及可用区。2025年9月的云栖大会上，阿里又布告了新一轮的扩建筹画，加多巴西、法国和荷兰三个云算计地域节点。
还在加码
不菲的AI会吃掉大齐利润，但大厂们莫得停驻来的迹象。
上一年的节拍仍在陆续，而且进入还在加大。《金融时报》报谈，字节筹画2026年进入1600亿元用于AI基础顺序，其中约850亿元将进入到AI芯片采购。自后，这个数字又增长了25%，AI成本支拨筹画上调至2000亿元。
字节筹画2026年进入1600亿元用于AI基础顺序/整理自《金融时报》报谈信息顾芗·制图
2025年年头，阿里布告改日三年筹画进入至少3800亿元用于建立云算计和AI基础顺序。9个月后，阿里CEO吴泳铭改了口：“咱们之前说的3800亿，可能提的数字是偏小了。”
在几大巨头中，腾讯在AI进入上相对保守，和字节、阿里“猛攻算力”不同，腾讯更侧重将AI应用于自身居品之中。2025年全年，腾讯成本开支为792亿元，其中在AI新址品上进入共180亿元，它亦然昨年互联网大厂中荒凉的营收、利润双双增长的公司。
腾讯总裁刘炽平在本年3月的事迹媒体会上暗示，昨年腾讯的成本开支并未达到预期，主若是“受限于一些身分没观念买卡”，并暗示本年确定会在AI新址品上加大进入，“至少翻倍”。
但即即是盈利才调最肃穆的腾讯，在AI眼前也绕不开利润增速放缓的压力。开释“烧钱”信号后，腾讯次日股价一度跌超6%，华游体育中国官网入口高盛下调了对腾讯的净利润预期，并将12个月野心价从752港元下调至700港元。
这些公司为什么宁可点火利润也要加大对AI的进入？
从现实来看，需求是着实存在的。尽管利润大幅下降，但AI已成为阿里主要的增长引擎，AI相干居品收入贯穿十个季度保持三位数增长。
公有云大模子Token调用总量标明：需求是着实存在的/图源：IDC中国、Omdia讲述
吴泳铭知道，阿里云的AI处事器上架节拍严重跟不上客户订单的增长速率，在手的积压订单还在连续扩大，“即使是上一代的、三到五年前的GPU，目下亦然满负荷运转的”。
这些客户遍布各个行业，包括工商银行、建立银行等国有大行，中国东谈主寿、吉利集团等保障公司，国度电网、南边电网等动力央企，还有小鹏、好意思图、三七互娱等知名企业。
常常东谈主无意尚未昭彰察觉到AI带来的久了变化，但对于企业来说，AI还是进入它们具体的业务经由，率先将那些圭臬化、经由化的使命自动化。金融机构不错用AI处理客服问答、智能风控；动力企业用AI进行巡检、故障预测；互联网公司告成利用AI生成代码、优化告白投放……这些模范齐离不开AI模子与算力，也为阿里云、百度云等云厂商创造了新的竞争商场。
字节一样感受到算力的难得与紧缺，不外冲击可能更多来自C端。
昨年年底，豆包日活用户已冲破1亿大关。国东谈主以超乎念念象的速率将AI镶嵌到日常生存之中，开首民众。
凭据火山引擎公布的数据，豆包在本年3月的日均token调用量已冲破120万亿，是豆包模子认真发布当月的1000倍，若以火山引擎官网骄横的最廉价模子算计，每天120万亿的token消耗量也需要破钞0.99亿元。
豆包用户激增，无意是字节在昨年下半年大幅上调AI成本支拨的原因。然则，算力成本太高，字节如故有些扛不住了，“AI进入太大，永恒免费不行连续”，一位围聚字节的知情东谈主士告诉盐财经。
本年5月，豆包推出付费模式，分为3个档位：圭臬版贯穿包月68元/月、加强版贯穿包月200元/月和专科版贯穿包月500元/月。
本年5月，豆包推出付费模式，分为3个档位
“豆包新增收费模式，让需要专科功能、有付费意愿的东谈主士凭据履行情况购买处事，惩处了营业模式的问题，也能强化下一代模子的才调。”上述东谈主士暗示。
目下看来，对于大厂们而言，商场需求的增长开首发达为更大的成本开支而非更多利润，它们把但愿的眼神放在了改日。
被大厂改变的改日
一样是大限度进入AI基础顺序，阿里和字节的计谋有所不同。
阿里购买算力，更多是为了卖算力和卖模子。
本年3月，阿里建立AlibabaTokenHub（ATH）奇迹群，该奇迹群与阿里中国电商和云智能比肩为三大顶层奇迹群。阿里经管层在财报电话会议上暗示：建立ATH奇迹群的主义和本事变革配景相干联。阿里以为，改日AI应用层会有很多面向不同业业的垂直应用，因此在应用层外还需要一个强劲的MaaS（模子及处事）业务。
阿里巴巴认真建立AlibabaTokenHub（ATH）奇迹群，该奇迹群以“创造Token、运送Token、应用Token”为中枢野心，由阿里巴巴CEO吴泳铭告成负责
阿里经管层预测，营业化MaaS收入将会成为阿里云最大的收入居品，并提倡改日五年，包括MaaS在内的云和AI营业化年收入野心是冲破1000亿好意思元。
有一部分的阿里正在改造为一家贩卖算力的公司。这与它底本的处境相干，夙昔几年，阿里的电商主业濒临拼多多、抖音电商的竞争，增长叙事变弱，但AI给了阿里再行讲故事的契机——要成为AI时间“水电煤”的供应者。
字节的逻辑则更接近“应用驱动”。字节部署AI基础顺序，开首是为了支柱豆包、即梦等应用巨大的算力需求，霸占AI时间的应用进口。
字节有着中国最强的内容居品矩阵，它的主营业务并未失去增长逻辑，但手脚一家自己就依靠新进口击败“老东谈主”的公司，它要作念的是竭力不被AI所颠覆，让改日的东谈主们依旧在它的体系内办公、创作和文娱。
字节卓绝业务布局矩阵/图源：财小社
在AI带来的新一轮竞争中，其他大厂也不会坐以待毙，它们各有算盘。
腾讯对AI的进入看似保守，但也有我方的逻辑：AI时间的应用进口未必是全新的荒芜的——它可能底本就存在，比如微信。
在外卖大战中由盈转亏的好意思团，对AI的作风也非常积极。王兴在3月的财报电话会上知道：“除有云算计业务的企业外，好意思团在AI上的进入限度，或者率是国内企业里最大的，且还是宝石布局三年多了。”
好意思团寄但愿于用AI模子和硬件来校正腹地生存这一中枢业务。好意思团相干负责东谈主告诉盐财经，好意思团正陆续进入自研基座大模子LongCat，并宝石自研无东谈主车和无东谈主机本事，连续探索东谈主工智能在即时配送畛域的应用；同期也通过计谋投资的情势，支柱了部分机器东谈主、无东谈主驾驶行业的创业企业。
在AI硬件畛域，好意思团偷偷布局多年。宇树科技招股书的公开，揭示了好意思团是这家明星东谈主形机器东谈主公司最大的外部推动，而好意思团投资的AI硬件公司不啻这一家，夙昔五年，好意思团投资了至少43家硬科技公司。
手脚最早押注AI的互联网大厂，百度又是另一个样本。2025年，百度总收入为1291亿元，同比下降3%，归母净利润56亿元，同比下降76%。尽管尚未通盘对消传统业务的下滑，但百度的AI业务收入占比正在急速加多，成为百度最伏击的增长叙事。
百度在财报中迥殊将AI驱动业务（AI-poweredBusiness）单独拎出来算计。2025年全年，百度中枢AI新业务收入达到400亿元，同比增长48%。其中，AI云基础顺序收入约198亿元，同比增长34%；AI应用收入102亿元，同比增长5%；AI原生营销处事收入98亿元，同比增长301%。
中国互联网大厂们正在全力加码AI，而大洋此岸亦然相似的局势，以致进入更甚。
谷歌、微软和Meta齐将它们下一个财政年度的预测成本支拨上调了数百亿好意思元，原因是改日在房地产、建筑物和斥地等有形资产的支拨将大幅加多。这些有形资产基本指向了数据中心。
谷歌将2025年景本支拨引导提高至910亿—930亿好意思元，Meta上调至700亿—720亿好意思元，微软刚刚扫尾的财季成本支拨已达创记录的349亿好意思元，远超商场预期的300亿好意思元/图源：华尔街见闻
摩根士丹利首席跨资产策略师AndrewSheets预测：“咱们预测2026年超大限度科技公司成本支拨约为8000亿好意思元，这确切是2025年支拨的两倍，是2024年的三倍。来岁，我的共事揣摸好意思国超大限度科技公司成本支拨可能达到1.1万亿好意思元。”
AI的竞争是狞恶的，本事和东谈主才除外，遍及的资金似乎成为了大厂通往AI时间必须付出的船票。它们可能会在这条路上颠仆，也可能在洗牌等分得更多的钞票，掌抓更大的职权。而对于常常东谈主来说，咱们一部分的生存，无意还是在这场大公司们发起的AI竞赛中，被偷偷改写。
头图为AI制图
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